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中直股份:减持完成障碍除清,直升机龙头长期看好

时间:2018-01-31 21:12来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
中直股份:减持完成障碍除清,直升机龙头长期看好

  股东哈飞集团减持完成,上升轨道有望到来。

  1月2日公司公告,公司股东哈飞集团减持计划于12月31日完成,哈飞集团于2017年9月19日至2017年12月31日期间,通过上海证券交易所集中竞价交易系统减持本公司股份11,199,534股,占公司总股本的1.89991%,本次计划减持时间已期满。我们认为,由于航空产业是资本密集型产业,此次减持或为大股东正常运营资金需求,对上市公司发展无实际影响。目前中航工业集团处于“三供一业”处理阶段,剥离供电、供水、物业等非主营业务,属于“瘦身健体”任务。近期中航工业集团频出的减持多基于“三供一业”改造,我们持续对航空工业长期看好。

  中国直升机龙头,“一机多型、系列发展”格局良好。

  公司是国内直升机制造业的龙头企业,公司定期报告显示,现有核心产品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313等型号直升机及零部件、上述产品的改进型和客户化服务,以及Y12系列飞机,在国内处于技术领先地位。经过近年来产品结构调整和发展,已逐步完成主要产品型号的更新换代,完善了直升机谱系,基本形成“一机多型、系列发展”的良好格局。公司官网显示,2016年,公司实现“两机取证”(AC311A、Y12F)、“两机首飞”(AC312E、AC352)、“一机初步设计评审”(AC312C)、“两机交付”(AC313海上执法型和消防型)、“一机首飞交付”(JL-4A/1螺旋桨)、“两机通过AEG审查”(AC313、AC311A)。各型直升机销售稳中有进,主打产品逐步站稳市场。

  军用直升机是现代空军和陆军的重要战斗力,处于行业高景气周期。

  据美国航空咨询公司Flightglobal公布数字,美国军用直升机数量达到5759架按军用直升机占比计算,美军达41.8%,直升机是军用航空装备的装备重点,我们预计军用直升机是我国空军力量的主要补强点,且政府救急、救灾、森林防护、运输等多种军政客户需求也将持续拉动军用直升机型号的需求,处于景气窗口。

  通航产业存在需求,民用直升机需求亟待打开。

  随着国民经济持续增长,低空空域管制即将逐步放开,我们预计国内民用直升机市场的巨大潜力逐渐显现。面对庞大的国内市场需求,公司作为中国直升机龙头企业,将在民机市场具备较大空间。

  投资建议。

  我们预测公司2017-2019年收入为128.97j.1982.62亿元,净利润预计为4.54.47.74亿元,对应PE61.67).20!.55x,考虑到公司是中国直升机龙头企业,且航空产业处于高景气周期,因此对公司给予买入评级。


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