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商业零售行业2018年年度策略:阿苏系对阵腾京系,配置渠道型龙头,精选产品型零售

时间:2018-01-04 01:03来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
商业零售行业2018年年度策略:阿苏系对阵腾京系,配置渠道型龙头,精选产品型零售

  核心观点:新零售格局已定,配置渠道型龙头,精选产品型零售。渠道型零售依靠规模,配置龙头;产品型零售依靠供应链,细分领域众多优质公司;互联网打破零售地域垄断,国内零售市场集中度开始向成熟市场靠拢,渠道型零售公司座次已稳定,阿里、京东、苏宁云商以及社交电商拼多多等;参考国外的情况,渠道型至少有五家,足以容得下三到五家渠道型零售公司;线上流量出现瓶颈,电商巨头以两种方式持续增长,第一提升客单价,流量更多支持品牌商,电商GMV增速与流量剪刀差扩大验证客单价提升;第二是获取新的流量,新零售方向,阿苏系与腾京系对阵格局开启,目前重点发力超市等领域;渠道型零售跨境出口电商行业竞争趋激烈,产品型公司以及流量型转向平台型公司具备较强的成长价值。渠道型零售企业格局稳定,寻找在细分领域当中供应链能力强的零售,在赛道选择上,生鲜(超市)、鲜食(便利店)、小米产业链及小家电(开润股份、飞科电器、南极电商等)、黄金珠宝(通灵珠宝)等细分领域诞生了基于自有品类的零售型企业,而在线下流量更具备比较优势以及线上渠道壁垒较低的大背景下,优质的工厂将更多的走向前端,产品型零售企业将持续走出长牛,重点配置产品型零售商。百货仍是奢侈品主要消费场景,消费升级以及境外消费回流助力奢侈品消费,具备异地扩张能力的百货迎来扩张机遇。线下购物人次的价值凸显,具备国改潜力的零售公司,物业有望价值重估,建议关注国改主题投资。

  新零售下,阿苏系对阵腾京系序幕拉开,渠道型零售强者恒强。国内龙头市占率提升,座次分明,全渠道融合是未来趋势,新零售下阿里系对阵腾京系格局已经形成。国内电商加价率低,对标品渗透打破地域限制,缩短供应链长度,提升效率,催化电商巨头诞生;国内零售CR5集中度提升,但距离成熟市场仍具备提升空间;渠道型格局已经稳定,阿里巴巴、京东、苏宁,无论是平台或者是自营都将是规模效应带动的公司增长,从未来的趋势来看,双线模式更具备竞争优势,而线上是战略,线下是决胜关键,线上自营较难实现盈利,但结合线下的运营能力将能够实现净利率提升;线下价值重估来自于运营能力,而新零售下精选生鲜赛道,无论是阿里巴巴还是腾讯,注重线下门店价值,选择生鲜赛道;生鲜消费属性决定天然适合线下,超市板块是巨头布局的关键,“供应链+流量+科技”将持续改造超市业态购物体验、坪效以及效率等。互联网红利持续消退,电商发展呈现社交电商的去中心化(以拼多多为主),以及品牌消费的趋势(提升客单价=电商GMV增速与活跃用户增加量剪刀差扩大),同时寻找新的流量(向线下),国内零售呈现新零售的特性,阿里巴巴入股线下零售,同时腾讯跑马圈地变现流量,国内已经形成阿苏系对阵腾京系的格局,渠道型公司将持续强者恒强,阿里、京东、苏宁等渠道型龙头将受益于规模优势,成长为行业巨头,未来国内三到五个渠道型龙头有望诞生,继续配置龙头。

  跨境出口电商:渠道型公司另一方向是跨境出口电商,自营的跨境出口电商供应链长,现金流和净利润水平难以保持平衡,而行业竞争趋于激烈或将加剧存货风险,龙头电商受益于资本、流量、规模优势,从流量导向开放未来或将成为平台型公司,改善净利润和现金流,但需要持续观察发展情况;产品型跨境出口零售商,与渠道型公司不一样,产品型公司结合电商能够实现快速周转以及库存管理,实现现金流和净利润的平衡,受益于产品力的优势,公司将持续增长,如海翼股份。

  渠道型零售格局已定,寻找生鲜、鲜食、小家电、珠宝类赛道的产品型零售。产品型零售公司,不同品类零售考虑不同的渠道,而供应链能力强的零售商能够持续建立自身的核心壁垒,通过不断构筑的供应链能力实现企业持续增长,“优质的工厂+流量”能够创造出伟大的零售企业;在赛道上,我们选择生鲜、小家电、鲜食、黄金珠宝四个赛道,分析能力以及核心竞争情况,对比我们筛选出产品型零售企业:

  第一赛道是生鲜,生鲜必须结合线下(社区店或者社区仓),生鲜本身从选品、采购、加工、运输等环节具备较强的壁垒,从农户到超市等,生鲜类似于一种产品,产品周转、损耗率、库存管理等将成为核心竞争关键,对比来看永辉超市、家家悦、中百集团、步步高等巨头供应链能力更强,其未来成长潜力更优,从这个角度,我们首荐永辉超市、家家悦、中百集团、步步高,关注永辉超市入股的红旗连锁;一级市场关注钱大妈以及生鲜传奇等,另外未来社区型超市将成为布局的重点。渠道型跨境电商,重点关注跨境通,而未来成为更大的公司,主要看流量的变现,以及向平台型电商转型。

(责任编辑:admin)
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